Als je geïnteresseerd bent in cryptocurrencies, ben je vast al eens de term ‘Kimchi Premium’ tegengekomen. Maar wat is deze Kimchi Premium precies? In dit artikel leggen we uit wat de Kimchi Premium is, waar deze vandaan komt en wat de impact ervan is op de cryptomarkt.
Wat is de Kimchi Premium?
De Kimchi Premium verwijst naar het prijsverschil van cryptocurrencies op Zuid-Koreaanse beurzen vergeleken met buitenlandse beurzen wereldwijd. Dit prijsverschil is vooral zichtbaar bij de prijs van de cryptocurrency bitcoin (BTC).
Met andere woorden, de prijs van bitcoin kan hoger zijn op een Zuid-Koreaanse beurs dan op een beurs in de Verenigde Staten of Europa. Dit creëert een arbitragemogelijkheid. De term ‘kimchi’ verwijst naar het populaire gerecht uit de Zuid-Koreaanse keuken.
Oorzaken van de Kimchi Premium
Er zijn verschillende mogelijke oorzaken voor het ontstaan van de Kimchi Premium:
- Gebrek aan andere aantrekkelijke investeringsopties in Zuid-Korea
- Populariteit van cryptocurrencies in Zuid-Korea door interesse in technologie en gokken
- Zorgen over politieke onzekerheid en geopolitieke risico’s door Noord-Korea
- Decentralisatie en onafhankelijkheid van cryptocurrencies van overheden
Arbitragemogelijkheden
De Kimchi Premium biedt in theorie arbitragemogelijkheden voor investeerders. Ze kunnen bitcoins kopen op een buitenlandse beurs tegen een lagere prijs, en deze vervolgens doorverkopen op een Zuid-Koreaanse beurs tegen een hogere prijs.
Iemand die in het verleden met veel succes gebruik heeft gemaakt van de ‘Kimchi Premium’ is Sam Bankman-Fried (wel bekend van FTX). Hij geeft in diverse artikelen aan dat hij hier in 2018 veel vermogen mee heeft opgebouwd.
Controles maken Arbitrage lastig
Zoals Sam Bankman-Fried ook al aangaf is het door strenge kapitaalcontroles en financiële regelgeving in Zuid-Korea erg moeilijk om te profiteren van deze arbitragemogelijkheden. Er gelden namelijk limieten op hoeveel geld er jaarlijks het land in en uit mag, en internationale transacties moeten worden goedgekeurd door toezichthouders.
Impact op de Cryptomarkt
We kwamen online een onderzoek tegen gedaan door twee studenten aan de Universiteit van Calgary. Zij gaven als belangrijkste reden voor de ‘Kimchi Premium’ het onvoorspelbare gedrag en vele interventies van de Zuid Koreaanse overheid:
We document that despite its global reach and absence of regulation Bitcoin and other cryptocurrencies can trade at substantial and persistent premia relative to other markets like the US.
Kyoung Jin Choi & Alfred Lehar uit Bitcoin Microstructure and the Kimchi Premium
Comparing Korean and European markets we find that Bitcoin trades on average at a significantly higher price in Korea and that the premium that Korean investors have to pay is more sensitive to factors that make arbitrage more costly like transaction fees, confirmation times, and short term volatility. We argue that capital controls for fiat money is the main source of these frictions. Looking at an international sample we find that Bitcoin trades at a higher price in countries with less economic freedom. We also find that the trading volume is negatively associated with the Kimchi premium contrary to the prediction of the general stock market bubble literature, which confirms that the Bitcoin microstructure is important to understand the Kimchi premium.
It is notable that when Sangi Park, the Minister of Justice in Korea announced the ban
of crypto-exchanges on January 11, 2018, he concluded from the existence of the ”Kimchi
premium” that cryptocurrecy trading in Korea is abnormal. Likewise, many Korean government officials often branded cryptocurrency traders as irrational and stated that the exchanges (or the way the exchanges are operated) contributed to the irrational Kimchi premium. The Korean government has continuously intervened in cryptocurrecy markets since the summer of 2017. We argue that capital controls imposed by the Korean government rather than behavioral explanations are the cause of the Kimchi premium. Instead of irrational traders or poorly functioning exchanges it seems that the Korean government is the main contributor to the Kimchi premium. Our paper also shows that the dream of a global currency that is free from government interventions remains an illusion.
Het is lastig om te bepalen of de ‘Kimchi Premium’ en significant effect heeft op de Bitcoin koers of de cryptomarkt in zijn geheel. We weten wel dat de ‘Kimchi premium’ onlangs weer flink is gestegen, en voor het eerst in 27 maanden boven de 10% is uitgekomen.
Conclusie
De ‘Kimchi Premium’ is een interessant fenomeen binnen de Crypto wereld. Waarschijnlijk komt dit fenomeen door de strenge en variabele regelgeving van de Zuid Koreaanse overheid. Dit in combinatie met de grote populariteit van Cryptocurrencies (en technologie) in Zuid Korea, en ze lijken ook wel van een gokje te houden!
Disclaimer: De inhoud van deze site mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies. Beleggen is speculatief. Bij beleggen loopt uw kapitaal risico.
