Strategy tuigt formeel programma op om bitcoin te verkopen

Dat laatste markeert een verschuiving voor een bedrijf dat jarenlang stelde zijn bitcoin nooit te verkopen. Strategy verkocht eind mei al voor het eerst sinds 2022 bitcoin, 32 stuks tegen gemiddeld 77.135 dollar, om dividenden te dekken. Het nieuwe programma giet die praktijk in beleid.

"Strategy evolueert van eenrichtingsuitgifte van kapitaal naar actief kapitaalbeheer," zei topman Phong Le in een verklaring. Het bedrijf wil afwisselend effecten uitgeven wanneer kapitaal aantrekkelijk is en terugkopen wanneer zijn instrumenten op niveaus handelen waarop dat waardevol is.

De dollarreserve bedroeg op 28 juni ongeveer 2,55 miljard dollar, inclusief nog niet afgewikkelde opbrengsten uit aandelenverkopen. De reserve mag onder het nieuwe beleid alleen worden gebruikt voor dividenden op preferente aandelen en rente op schulden. Elk ander gebruik vereist toestemming van de raad van bestuur.

De jaarlijkse verwachte dividend- en rentelast bedraagt ongeveer 1,76 miljard dollar. De reserve dekt daarmee circa 17,4 maanden. De raad legde een ondergrens vast van minimaal twaalf maanden dekking.

Tel daar de geautoriseerde bitcoinverkopen van 1,25 miljard dollar bij op, en de totale dekking komt uit op ongeveer 3,80 miljard dollar, goed voor circa 25,9 maanden. Dat cijfer geldt voor eventuele terugkopen, belastingen en marktomstandigheden.

Strategy verhoogt het jaarlijkse dividend op zijn Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock, kortweg STRC, naar 12,00 procent. De verhoging geldt voor halfmaandelijkse periodes met registratiedata vanaf 1 juli. Het tarief stond de afgelopen maanden op 11,5 procent.

STRC is een preferent aandeel met een vaste nominale waarde van 100 dollar. Het bedrijf wil dat het papier zich na verloop van tijd in een bandbreedte van ongeveer 99 tot 100 dollar beweegt. STRC zakte begin juni onder de 97 dollar, wat de druk op het instrument zichtbaar maakte.

Strategy gaat het dividendtarief voortaan maandelijks tegen het licht houden. Het kijkt daarbij naar de koers van STRC, marktrentes, kredietopslagen, de bitcoinkoers en de dekking van de dollarreserve. Het bedrijf benadrukt dat het het tarief niet automatisch verhoogt zodra STRC onder de nominale waarde handelt.

Naast de dollarreserve introduceert Strategy een terugkoopprogramma voor maximaal 1,0 miljard dollar aan zijn preferente aandelen. Dat omvat naast STRC ook STRF en STRD (beide 10,00 procent) en STRK (8,00 procent). STRC krijgt naar verwachting de eerste prioriteit, als terugkopen de kapitaalstructuur versterken.

Een tweede programma maakt de terugkoop van maximaal 1,0 miljard dollar aan gewone MSTR-aandelen mogelijk. Geen van beide programma's wordt gefinancierd uit de dollarreserve. Worden ze met bitcoinverkopen betaald, dan lopen die via het nieuwe verkoopprogramma.

Het bitcoinverkoopprogramma kent geen vaste einddatum en verplicht het bedrijf tot niets. Strategy verwacht materiële verkopen te melden via de gebruikelijke 8-K-aangiftes bij de Amerikaanse beurstoezichthouder SEC. De volledige aankondiging staat in het persbericht van Strategy.

Het bedrijf zegt terughoudend te blijven met de uitgifte van gewone aandelen, vooral wanneer de koers rond 1x de mNAV per aandeel ligt. Saylor herhaalde dat bitcoin de primaire reserve van het bedrijf blijft, maar dat Digital Credit "liquiditeit, discipline en actief kapitaalbeheer" vergt.