Strategy boekt 8,22 miljard dollar verlies in tweede kwartaal, positie groeit naar 846.000 bitcoin

Strategy publiceerde de cijfers over het kwartaal dat op 30 juni eindigde op donderdag 30 juli na sluiting van de Amerikaanse beurs. Het operationeel verlies kwam uit op 8,33 miljard dollar, tegenover een operationele winst van 14,03 miljard dollar in hetzelfde kwartaal van 2025. Het verschil zit vrijwel volledig in de bitcoinpositie: die leverde dit kwartaal een ongerealiseerd verlies van 8,32 miljard dollar op, waar een jaar eerder een ongerealiseerde winst van 14,05 miljard dollar stond.

Na aftrek van 400,7 miljoen dollar aan dividend op preferente aandelen bedroeg het verlies toerekenbaar aan gewone aandeelhouders 8,62 miljard dollar. Samen met het verlies van 12,54 miljard dollar over het eerste kwartaal komt het verlies over de eerste jaarhelft op ruim 20 miljard dollar.

De verliezen zijn een direct gevolg van boekhoudstandaard ASU 2023-08, die Strategy sinds 2025 toepast. Die regel verplicht het bedrijf zijn bitcoin elk kwartaal tegen marktwaarde op de balans te zetten en het verschil door de winst-en-verliesrekening te laten lopen. Er is geen bitcoin verkocht om het verlies te realiseren; het is een papieren afwaardering die bij een koersstijging net zo hard de andere kant op beweegt.

Bitcoin daalde in het tweede kwartaal fors. Op 27 juli noteerde de munt 64.915 dollar, ruim onder de gemiddelde aankoopprijs van Strategy.

Op 26 juli hield Strategy 843.775 bitcoin aan, een groei van 25 procent sinds begin dit jaar. De totale aankoopwaarde van die positie is 63,69 miljard dollar, tegenover een marktwaarde van 54,77 miljard dollar. Dat is een gemiddelde kostprijs van 75.476 dollar per bitcoin, ongeveer 16 procent boven de marktprijs eind juli.

Het bedrijf hield in het kwartaal vast aan zijn eigen prestatiemaatstaven. De BTC Yield, het percentage waarmee het aantal satoshi per verwaterd aandeel toenam, staat dit jaar op 4,5 procent. Dat vertaalt zich naar een BTC Gain van 29.997 bitcoin en een BTC $ Gain van 1,95 miljard dollar. Ter vergelijking: over heel 2025 bedroeg de BTC Yield 22,8 procent.

Strategy verkocht dit jaar voor 218,4 miljoen dollar aan bitcoin. Die verkopen vallen onder een door de raad van bestuur goedgekeurd BTC Monetization Program en dienden om een deel van het preferente dividend te betalen.

In mei kocht Strategy voor 1,50 miljard dollar aan hoofdsom van zijn 0 procent converteerbare obligaties met looptijd tot 2029 terug, voor ongeveer 1,38 miljard dollar contant. Dat is een korting van circa 8 procent op de nominale waarde. Het totaal aan uitstaande converteerbare obligaties daalde daarmee van 8,21 naar 6,71 miljard dollar.

De aankopen en aflossingen werden gefinancierd met aandelenuitgifte. Via zijn at-the-market-programma's haalde Strategy in het tweede kwartaal 8,41 miljard dollar op: 2,95 miljard uit gewone MSTR-aandelen en 5,47 miljard uit het preferente aandeel STRC. Tussen 1 en 26 juli kwam daar nog 1,28 miljard dollar bij, volledig uit MSTR. Het totaal dit jaar staat op 17,06 miljard dollar.

Het preferente aandeel STRC, dat Strategy als "digital credit" in de markt zet, noteert onder de vastgestelde waarde van 100 dollar per aandeel. Het bedrijf verhoogde het jaarlijkse dividendtarief daarom naar 12,00 procent en betaalt sinds eind juni twee keer per maand uit in plaats van maandelijks. Dat tarief blijft staan tot STRC volgens het bedrijf stabiel rond de 100 dollar handelt.

Tussen 20 en 26 juli kocht Strategy 288.930 STRC-aandelen terug voor circa 25,0 miljoen dollar, tegen een gemiddelde prijs van 86,53 dollar. Van het terugkoopprogramma van 1,0 miljard dollar resteert nog ongeveer 975 miljoen. Een tweede programma van 1,0 miljard dollar voor gewone MSTR-aandelen is wel goedgekeurd, maar daaronder is nog niets teruggekocht.

De dollarreserve waaruit dividenden en rente worden betaald staat op 3,75 miljard dollar, genoeg voor ruim 2,1 jaar aan verplichtingen. Cumulatief keerde het bedrijf 1,06 miljard dollar aan preferent dividend uit.

Financieel directeur Andrew Kang introduceerde een nieuwe maatstaf, de BTC Hurdle ARR, die het bedrijf op 10,8 procent zet. Dat is volgens Kang de effectieve kostprijs van het krediet dat Strategy ophaalt. Ligt het rendement op de bitcoinpositie daarboven, dan levert de constructie een positief verschil op voor gewone aandeelhouders.

De oorspronkelijke bedrijfsactiviteit, analysesoftware voor bedrijven, bleef klein maar groeide. De omzet kwam uit op 122,4 miljoen dollar, 6,9 procent meer dan de 114,5 miljoen dollar een jaar eerder. De brutowinst bedroeg 81,6 miljoen dollar, een brutomarge van 66,6 procent tegenover 68,8 procent in het tweede kwartaal van 2025.

Het aandeel MSTR sloot op 30 juli, voor publicatie van de cijfers, 4,7 procent hoger op 97,74 dollar. Nabeurs bewoog de koers nauwelijks. De eerstvolgende STRC-dividendbetaling tegen het nieuwe tarief van 12,00 procent staat gepland voor 15 augustus.

De volledige cijfers staan in het persbericht van Strategy over het tweede kwartaal.